NPV и IRR: правило NPV>0 и ловушка тайминга первого потока

NPV (Net Present Value, или ЧПС — чистая приведённая стоимость) — это сумма всех будущих денежных потоков проекта, дисконтированных по требуемой ставке, минус первоначальные вложения. Если NPV > 0 — проект создаёт стоимость и его стоит принять. Если NPV < 0 — проект разрушает стоимость. Ключевая ловушка Excel: функция ЧПС/NPV дисконтирует УЖЕ первый переданный ей поток (считает его потоком конца периода 1, а не момента 0). Поэтому начальную инвестицию (момент 0) нельзя класть внутрь ЧПС — её прибавляют отдельно. Правильная формула: =ЧПС(ставка; потоки_за_периоды_1_и_далее) + инвестиция_в_момент_0. Рассмотрим проект: инвестиция −10 000 в момент 0, затем потоки 3000; 4200; 6800 в конце годов 1, 2 и 3 при ставке 10%. Считаем правильно: =ЧПС(10%; 3000; 4200; 6800) + (−10000) = 1307,29. NPV > 0 → проект принять. Частая ошибка — положить инвестицию −10 000 ВНУТРЬ функции: =ЧПС(10%; −10000; 3000; 4200; 6800). Тогда Excel дисконтирует −10 000 как поток конца периода 1, то есть лишний раз делит её на (1+ставка), и результат получается 1188,44 — это заниженно и неверно для проекта, где деньги вложены сегодня. Разница между 1307,29 и 1188,44 — целиком следствие неправильного тайминга начальной инвестиции. IRR (Internal Rate of Return, ВСД — внутренняя ставка доходности) — это та ставка, при которой NPV равен нулю. Иными словами, ЧПС(ВСД(...); потоки) = 0. IRR используется для сравнения проектов: если IRR выше требуемой ставки доходности — проект привлекателен. Функция ВСД/IRR принимает полный ряд потоков ВКЛЮЧАЯ инвестицию в момент 0 (в отличие от ЧПС): =ВСД(B1:B4). Помните разницу: ЧПС/NPV — первый аргумент это ставка, потом потоки с периода 1, инвестиция добавляется снаружи. ВСД/IRR — один аргумент: все потоки включая момент 0, без явной ставки.